连续下跌三年的六氟磷酸锂，近期异动明显。
Wind数据显示，四季度以来，国内六氟磷酸锂价格迅速拉涨，其现货价格由9月末的6.1万元/吨升至10月末的10.75万元/吨，月度涨幅达到76%。
产品价格的明显上涨，叠加披露三季报的窗口期，使得天赐材料等头部企业重新获得机构关注。
“主要由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动。”多氟多近期接受调研时指出。
综合其他头部企业反馈来看，受到行业近几年资本开支低位运行等因素影响，六氟磷酸锂价格仍存上行空间，供应紧平衡状态可能持续至2026年，同时其他供需关系紧张的添加剂，后续也存在涨价的可能性。
行业景气度提升拉动企业盈利增长预期下，部分卖方大幅上调了相关企业的目标价。
比如天赐材料，11月3日便有机构给出了67.75元的目标价，这较公司当前最新价有接近70%的潜在上涨空间，招商证券等机构更是将其推为11月金股。
供给弹性有限
2022年2月，六氟磷酸锂价格一度达到59万元/吨，但是经过近三年半的持续回落，到今年7月一度跌破5万元/吨。
此后，随着需求端逐步进入旺季，电池企业排产情况持续好转，带动包括碳酸锂、六氟磷酸锂等在内的上游材料价格反弹。
进入四季度后，六氟磷酸锂上涨突然提速，并且在短短一个月的时间里从每吨6万元迅速涨破10万元。
“2025年三季度六氟磷酸锂的销售均价比较低，导致亏损，但从趋势来看，销售均价一直在提升，没有签长协合同的价格有明显的上涨……”天际股份近期介绍称。
据统计，今年三季度国内六氟磷酸锂平均价为5.35万元/吨，但是四季度以来（截至11月3日）其市场均价已经升至8.03万元/吨。
甚至，综合部分企业反馈来看，今年剩下的两个月仍然不排除进一步上涨的可能。
“现在散单已经11万，价格上涨会持续到11、12月。”天际股份指出，目前价格走势比预期更好一点，之前预期11月小厂量出来，价格会下降，“目前看来可能性不大，11-12月还是往上，但我们不希望价格涨太快，长单和散单距离比较大。”
多氟多也认为，短期内市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间。
需要指出的是，上述提及的样本公司，正是当前国内六氟磷酸锂产能最大的三家生产企业。
相关数据显示，2024年国内六氟磷酸锂有效产能约37万吨/年，其中天赐材料、多氟多、天际股份产能分别为11万吨、6.5万吨和3.7万吨，同期三家企业市场份额合计达到66%以上，行业集中度进一步提升。
天赐材料也指出，经过本轮高景气周期，多数小企业缺乏扩产信心和能力，未来供给端的增量主要来源于头部企业，预计行业集中度将进一步提升。
不过，就几家公司的新增产能来看，中短期内尚无明确的增量可供释放。
其中，天赐材料计划通过技改方式提升产能，目前相关手续正在办理当中；多氟多有2万吨的募投项目待建，但是仍在推进环境评估、项目立项等一系列手续，加之受客观条件制约，项目进度难以人为提前。
“预计今年出货量在3.5万-3.8万（吨），明年25%的市场增长对应明年出货量超过50000吨，所以我们产能会出现缺口。”天际股份指出。
该公司计划新增的1.5万吨产能，则预计在今年底做设备定制和安装，实际产出则需要到2026年9月才能实现。
或许也是基于上述需求增长预期、供给端的产能投放节奏，以上头部企业普遍看好明年的六氟磷酸锂价格走势。
不过，部分企业认为，（六氟磷酸锂）价格波动幅度将趋于理性，不会重现上一轮行业周期中的暴涨行情。
天赐材料获重点推荐
随着六氟磷酸锂价格的反弹，相关企业的盈利能力有望得到修复，并且最快有望在四季度开始体现。
以天际股份为例，该公司主营产品包括六氟磷酸锂及相关氟化工产品、次磷酸钠及相关磷化工产品、小家电系列产品三大类。其中，又以六氟磷酸锂营收占比最高，今年上半年达到67%以上，这影响公司业绩走势的最主要变量。
定期报告显示，今年三季度，天际股份在营收增长30%的基础上，继续亏损0.49亿元左右。
对此公司在拆解自身业绩时指出，小家电业务基本盈亏平衡、磷化工板块有小幅盈利，所以三季度的亏损主要来自于六氟磷酸锂业务。
“我们做了碳酸锂套保亏了800多万，当时库存比较高，担心价格下跌库存贬值，我们卖出400吨碳酸锂，后面平掉了，除掉这个的话，亏损会更少一点。”天际股份介绍称。
四季度以来，国内碳酸锂价格也有一定幅度上涨，但是10月份涨幅不足10%，远远小于同期六氟磷酸锂76%的涨幅。
原材料价格涨不过产品价格，天际股份的六氟磷酸锂业务扭亏有望。这一业绩增长逻辑，也适用于天赐材料等生产企业，企业盈利水平也将随之回升到合理水平。
盈利提升预期之下，各家卖方也在推荐相关标的，尤其是天赐材料获得了机构的重点推荐。
Wind数据显示，11月3日，便有卖方为天赐材料给出了67.75元的目标价，这较公司最新收盘价约有近70%的上涨空间。
同时，该机构给出的近两年盈利预期值相差极大，预计2025年、2026年归母净利润分别为10.6亿元和51.8亿元，对其盈利增长信心可见一斑。
另据Wind统计，截至目前已有招商证券、中国银河和中原证券三家券商，将天赐材料推荐为2025年11月金股。
不过，值得注意的是，上述三家头部企业的股价已经先一步启动。
从8月初六氟磷酸锂触底反弹开始，天赐材料、多氟多、天际股份至今股价全部翻倍，其间市值相对偏小的天际股份更是已经累计了250%的可观涨幅。
相关数据显示，8月初至11月3日，天赐材料、多氟多、天际股份涨幅分别为250.3%、119.9%和113.4%。
接下来，如若六氟磷酸锂上涨或者企业盈利兑现情况不及预期，股价也将面临较大的波动风险。
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